Argentina sufre una inflación crónicamente alta. Una “dolarización del país”, es decir, la introducción total del dólar en lugar del peso, probablemente frenaría los aumentos de precios. Pero el país correría el riesgo de sufrir el mal opuesto: la deflación, y perdería toda capacidad de aplicar una política monetaria autónoma.

Para mejorar sus perspectivas económicas, Argentina debe superar sus dificultades fundamentales (por ejemplo, déficit público y externo, ineficiencia gubernamental, falta de innovación e industrialización). Sin embargo, la dolarización no resolvería estos problemas estructurales, sino sólo sus consecuencias: la inflación galopante.

Inflación en Argentina: La dolarización sería un remedio radical

Argentina sufre una inflación crónica. En las últimas décadas, Argentina ha experimentado varios brotes de inflación, por ejemplo en 1983, cuando los precios aumentaron más del 400% (un aumento de cinco veces) en un año. Más recientemente, la inflación ha vuelto a aumentar y se espera que supere el 120% en 2023 (sin embargo, la confiabilidad de estas cifras es controvertida; por ejemplo, el FMI no publicó los datos de inflación de Argentina entre 2014 y 2016 debido a sospechas de que distorsionaban la realidad económica). *). Esta inflación se debe a la creación excesiva de dinero, particularmente para financiar el déficit público (es decir, la «impresión de dinero»), y a la devaluación periódica de la moneda (consecuencia de la creación excesiva de dinero), que aumenta los precios de las importaciones.

La dolarización rompería la espiral inflacionaria en Argentina. La dolarización consiste en:
que un país reemplace completamente su moneda por el dólar estadounidense. Panamá, El Salvador y Ecuador son países dolaristas, lo que significa que no tienen moneda propia y utilizan el dólar americano. Montenegro utiliza el euro (el término «euroizado» no se utiliza comúnmente).

Con la introducción del dólar, el banco central argentino (que se volvería inútil y que el candidato Javier Milei también propone abolir) ya no podría crear dinero, lo que sería el fin el aumento de la oferta monetaria y por tanto la inflación. Además, el tipo de cambio se estabilizaría efectivamente frente al dólar, lo que pondría fin a la inflación “importada” debido a la devaluación periódica del peso.

Dolarización: riesgos muy altos

Si la dolarización bloqueara la inflación, plantearía otros problemas, al menos igualmente importantes. La introducción del dólar podría provocar una escasez de divisas en Argentina e impedir que el país responda a las fluctuaciones económicas con políticas monetarias específicas.

• La dolarización podría provocar deflación, que puede ser incluso más problemática que la inflación. La dolarización podría ser tan eficaz para frenar la inflación que podría provocar deflación (una caída sostenida de los precios). La deflación deprime la inversión porque tiende a provocar un aumento de las tasas de interés reales, lo que provoca una disminución del crecimiento o incluso una recesión y un aumento del desempleo. Si Argentina ya no fuera capaz de atraer dólares a través de la inversión extranjera o de un superávit en su balanza comercial, esto conduciría a una disminución en la cantidad de dinero en circulación, lo que llevaría a una espiral de caída de precios y recesión.

• La dolarización impide la implementación de una política monetaria autónoma. Sin una moneda y un banco central, Argentina sería incapaz de responder a los caprichos de las condiciones económicas nacionales o internacionales. Por ejemplo, si Estados Unidos aumentara las tasas de interés del dólar al mismo tiempo que la economía argentina necesitaba un recorte de tasas, el país quedaría atrapado en una política monetaria inapropiada. Además, en caso de una crisis bancaria, el país ya no podría utilizar su banco central como prestamista de última instancia para rescatar a las empresas en crisis, lo que podría aumentar la vulnerabilidad financiera del país.

Déficit de gobierno y balanza de pagos: la dolarización no resolvería los problemas básicos

Los problemas estructurales de Argentina son bien conocidos y conducen a una alta inflación. Argentina sufre de una elevada deuda pública (a pesar de numerosos impagos en el pasado), déficits públicos y corrientes recurrentes (en términos simples, un déficit comercial) y una fuerte inestabilidad política, un fuerte déficit de credibilidad resultante de varios errores pasados, una administración ineficiente, lo que muestra un alto nivel de corrupción (94º entre 180 países) o una débil capacidad para innovar (69º entre 132 países). Estos múltiples problemas, en gran medida interrelacionados, conducen a la fuga de capitales (que deprime la moneda) y al financiamiento del déficit público mediante la impresión de dinero, lo que no logra equilibrar las finanzas públicas a través de impuestos, lo que genera inflación. Esto último es, por tanto, la consecuencia más que el origen de las dificultades económicas del país.

Parece mejor para Argentina abordar las dificultades fundamentales del país que adoptar el dólar. Si los problemas estructurales del país no se resuelven, la dolarización conduciría a una austeridad brutal (la necesidad de reducir el déficit público, ya que ya no puede ser financiado por el banco central) y a una creciente escasez de dinero (con un déficit persistente en la balanza de pagos). Los dólares huirían del país y reducirían la oferta monetaria), provocando una profunda recesión.

Por lo tanto, la política económica más apropiada para el país no parece ser la dolarización, sino más bien el trabajo a largo plazo para reducir los déficits públicos y externos, estabilizar las políticas económicas y aumentar el potencial de crecimiento (por ejemplo, luchar contra la corrupción y hacer esfuerzos para innovar).

La historia económica de Argentina:
un caso especifico

Simon Kuznets solía decir:

“Hay cuatro tipos de países: Países desarrollados, países subdesarrollados, Japón y Argentina. «.

Esto significa que la mayoría de los países se mantienen en la situación de desarrollo en la que se encuentran, a excepción de Japón, que logró lograr un fuerte crecimiento (otros países como Taiwán o Corea del Sur aún no se habían sumado a las filas de los países desarrollados) y Argentina. , que estaba en la imagen opuesta mostraba la trayectoria.

De hecho, Argentina es el único país que estuvo entre los más ricos del mundo a finales del siglo XIX y principios del XX y ya no lo es tanto hoy. Una serie de golpes de estado, dictaduras y políticas inapropiadas (como décadas de peronismo) durante el siglo pasado han socavado en gran medida la prosperidad del país. Argentina no está logrando encontrar el camino hacia un crecimiento sostenible: en 2023, el PIB per cápita será alrededor de un 10% menor que diez años antes.

Tabla de divisas de la década de 1990:
una experiencia no concluyente

En 1992, Argentina introdujo un sistema de junta monetaria que estuvo muy cerca de la dolarización. Bajo este sistema, Argentina retuvo su moneda pero sólo pudo crear un peso si el banco central de Argentina recibía un dólar adicional en reserva. Esta caja de conversión permitió contener la inflación (que se había disparado en la última década), estabilizar el tipo de cambio fijado mecánicamente en tal sistema y atraer inversores extranjeros seducidos por la aparente estabilidad del país. En los años 90 se hablaba de un “milagro argentino”.

Sin embargo, a finales de los años 1990 surgieron dificultades. Debido a las repetidas crisis (Brasil, Rusia, Asia), los inversores se están alejando de los mercados emergentes, incluida Argentina. Además, la apreciación del dólar (y por tanto automáticamente del peso) socava la competitividad de las exportaciones argentinas. Estos dos factores reducen la entrada de dólares y por ende la moneda en circulación en Argentina, provocando una caída de los precios y una severa recesión en 1999.

Ante la escasez de divisas, surgen espontáneamente nuevas monedas locales en todo el país y se organiza una economía de trueque. La mala situación económica va acompañada de fugas de capitales y retiradas de depósitos bancarios y, por tanto, de una crisis en todo el sector financiero.

Pero el banco central, que no puede llevar a cabo su propia política monetaria, no puede actuar. La crisis conducirá al fin del sistema de junta monetaria, a una fuerte devaluación e impago de la deuda pública, y a una profunda crisis económica (caída del PIB de casi -15% entre 2000 y 2002). Al adoptar el dólar, Argentina se expondría a una crisis de naturaleza similar, ya que un país carecería por completo de flexibilidad si no es capaz de llevar a cabo una política monetaria autónoma.

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